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        我國充電運營行業規模效應顯著 多地充電樁費用上漲 企業欲走出盈利困局

        一、充電運營行業概述

        充電運營位于充電樁產業鏈中下游環節,運營大型充電站或提供充電樁服務,定位于新能源汽車服務后市場,受益新能源汽車保有量和單車帶電量的提升。充電運營目前的盈利模式主要由電費和服務費兩部分組成,均和充電電量呈正比,隨著新能源汽車保有量和單車帶電量的逐步提升,充電運服務市場規模有望得到大幅增長。預計到2027年,中國充電運營市場行業規模有望達2981億元,對應2022-2027年CAGR達48%。

        2022-2027年中國充電運營市場行業空間測算(億元)

        項目 2022 2023E 2024E 2025E 2026E 2027E
        新能源汽車銷量(萬輛) 685 900 1140 1560 2028 2535
        YoY(%) 95% 31% 27% 37% 30% 25%
        新能源汽車保有量(萬輛) 1310 2010 2889 4068 5596 7331
        YoY(%) 67% 53% 44% 41% 38% 31%
        單車帶電量(kWh) 47 49 52 54 57 60
        一年充電次數 52 52 52 52 52 52
        全年充電量(億kWh) 321 517 781 1154 1667 2293
        充電電費單價(元/kWh) 0.8 0.8 0.8 0.8 0.8 0.8
        充電服務費單價(元/kWh) 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5 0.5
        電費規模(億元) 257 414 624 923 1334 1834
        服務費規模(億元) 161 259 390 577 833 1146
        電費+服務費合計(億元) 417 672 1015 1500 2167 2981
        YoY(%) 71% 61% 51% 48% 44% 38%

        資料來源:觀研天下數據中心整理

        二、行業規模效應顯著,市場集中度較高,頭部運營商公共樁建設呈加速趨勢

        根據觀研報告網發布的《中國充電樁行業發展趨勢分析與未來投資預測報告(2023-2030年)》顯示,在雙碳政策的推進和汽車新能源化的加速背景下,充電樁行業獲得了蓬勃發展,萬億賽道正涌入越來越多參與者。目前國內充電樁運營端的主要參與者分為三類:第一類是以特來電、星星充電為代表的資產型充電運營商,這類運營商核心業務涉及多環節,屬于重資產運營,因此對企業資金實力、綜合運營實力要求較高。當前,一些資產型充電運營商對充電場站相對缺乏精細化運營管理,且受市場競爭影響,運營商之間信息互聯互通進程較為緩慢,在一定程度上影響車主充電體驗;第二類是以快電、云快充為代表的第三方充電服務商,主要聚焦龐大的充電樁長尾市場,為區域性的運營商提供Saas服務;還有一類是以蔚來、特斯拉為代表的車企充電運營商,他們可以選擇自主建站或與運營商合作建站,通過提供便捷的充電服務提升品牌曝光度,同時為車主提供方便。

        不同運營商的商業模式對比

        - 資產型充電運營商 第三方充電運營商 車企充電運營商
        代表企業 特來電、星星充電、依威能源 快電、云快充、能鏈智電 廣汽埃安、特斯拉、蔚來
        商業模式 充電基礎設施建設及自有資產運營頭部運營商除運營自有樁外,也會運營非自有樁 資源整合商,通過將不同品牌充電運營商的充電樁接入第三方充電網絡,實現與各運營商直接的互聯互通。一般不自建樁 自主建樁模式:車企自主投資建設充電樁并定期運維,為自有車主提供充電服務合作建樁:車企與資產運營商&第三方運營商合作共建,運營商提供產品與技術,車企提供用戶
        主營業務 To C:提供充電、車輛安全檢測、保險等一系列服務To B:提供建設規劃、選址、設備投建和充電設備運維等服務 To B:熱力選址及建站、運營商充電設備一鍵接入、定制化運營管理平臺、充電場運維管理金融服務等To C:提供找樁、導航、支付全流程充電服務,以及車后、生活、保險等一站式服務 To C:用戶充電服務以及售后服務

        資料來源:觀研天下數據中心整理

        當前我國充電運營行業規模效應顯著,市場集中度較高,CR5占據約7成市場份額。截至2023年5月,全國公共充電樁保有量208.38萬臺,其中排名前五的運營商分別是特來電(40. 98萬臺)、星星充電(38. 66萬臺)、云快充(32.62萬臺)、國家電網(19.65萬臺)、小桔充電(11.09萬臺),占據全國運營市場68.6%的份額。按照服務對象的不同,公共充電樁可分為公用、專用充電樁,按照充電功率不同可分為直流、交流充電樁。其中,特來電在專用充電樁、直流充電樁、充電總功率和充電電量領域排名均為第一,市占率分別為 38.9%、28.3%、23.0%、25.0%,分別超第二名19.8pcts、13.1pcts、6.5pcts、 1.5pcts。

        當前我國充電運營行業規模效應顯著,市場集中度較高,CR5占據約7成市場份額。截至2023年5月,全國公共充電樁保有量208.38萬臺,其中排名前五的運營商分別是特來電(40. 98萬臺)、星星充電(38. 66萬臺)、云快充(32.62萬臺)、國家電網(19.65萬臺)、小桔充電(11.09萬臺),占據全國運營市場68.6%的份額。按照服務對象的不同,公共充電樁可分為公用、專用充電樁,按照充電功率不同可分為直流、交流充電樁。其中,特來電在專用充電樁、直流充電樁、充電總功率和充電電量領域排名均為第一,市占率分別為 38.9%、28.3%、23.0%、25.0%,分別超第二名19.8pcts、13.1pcts、6.5pcts、 1.5pcts。

        資料來源:中國充電聯盟、觀研天下整理

        三、自建樁成本回收周期長參與企業較少,頭部運營商加速建設正當時

        1、受限于資金壓力和土地資源,自建樁企業數量較少

        自建充電樁需要較大的資金投入和土地資源,包括設備投資、土建施工、配電側設備、安防系統四大塊,單個60kW 充電樁的初始投資額約為 5.9-6.7 萬元。同時,只有當單樁利用率達到約8%時,才可以避免虧損,因此國內只有部分規模較大的充電運營商自研、自產充電樁。

        單個充電樁初始投資測算

        項目 內容 單樁投資額(萬元)
        設備投資 直流充電設備(內含監控系統成本) 2.5
        土建和施工投資 包括平面布置、電纜電線采購裝配、頂棚裝配等 1-1.8
        配電側設備投資 包括繼電保護、低壓電器、電表等 2
        安防系統投資 硬盤錄像機、攝像機、相應輔材等 0.4
        合計 - 5.9-6.7

        資料來源:優優綠能招股說明書、觀研天下數據中心整理

        單樁成本及收入測算

        項目

        成本及收入測算

        6%利用率

        8%利用率

        10%利用率

        單位初始投資(萬元)

        6.3

        6.3

        6.3

        (1)自有資金投入(萬元)

        3.2

        3.2

        3.2

        (2)貸款資金(萬元)

        3.2

        3.2

        3.2

        貸款比例(%)

        50%

        50%

        50%

        貸款利率(%)

        6%

        6%

        6%

        理論充電上限(kWh)

        438000

        438000

        438000

        單樁利用效率(%)

        6%

        8%

        10%

        度電服務費收入(/kWh)

        0.5

        0.5

        0.5

        單樁充電服務費收入(萬元)

        1.314

        1.752

        2.19

        單樁年均可變成本(萬元)

        0.1314

        0.1752

        0.219

        單樁年均固定成本(萬元)

        1.449

        1.449

        1.449

        1-利息費用(萬元)

        0.189

        0.189

        0.189

        折舊年限()

        10

        10

        10

        2-折舊費用(萬元)

        0.63

        0.63

        0.63

        3-設備維護+人工費用(10%初始投入) (萬元)

        0.63

        0.63

        0.63

        單樁年均收利潤(萬元)

        -0.2664

        0.1278

        0.5220

        年現金流凈額(萬元)

        0.3636

        0.7578

        1.152

        靜態投資回收期()

        17.33

        8.31

        5.47

        資料來源:觀研天下數據中心整理

        但自建樁獨特的優勢也吸引了一小批企業入局賽道。一來,充電樁的利用率,與充電樁區位選擇,用戶粘性高度相關。只有提前占據優質的充電樁區位,提高充電樁覆蓋范圍,才能夠提高用戶粘性,并進一步提高充電樁利用率。二來,在國內降低車樁比的大政策背景下,充電樁運營商也存在“被迫”擴建充電樁以維持市場份額的情況。要知道,車樁比越低,實際上越不利于充電樁運營商提高單樁利用率,進而提升盈利能力。目前市場上特銳德與星星充電均為自供,剩余市場較為分散。特銳德與星星充電在運營端市占率近40%,余下60%在運充電樁由眾多具備充電樁生產能力的廠商供給。上市公司方面,道通科技、科士達、炬華科技、金冠股份等21年收入均不足2億元,遠低于測算的市場空間109億元,市場分散。

        但自建樁獨特的優勢也吸引了一小批企業入局賽道。一來,充電樁的利用率,與充電樁區位選擇,用戶粘性高度相關。只有提前占據優質的充電樁區位,提高充電樁覆蓋范圍,才能夠提高用戶粘性,并進一步提高充電樁利用率。二來,在國內降低車樁比的大政策背景下,充電樁運營商也存在“被迫”擴建充電樁以維持市場份額的情況。要知道,車樁比越低,實際上越不利于充電樁運營商提高單樁利用率,進而提升盈利能力。目前市場上特銳德與星星充電均為自供,剩余市場較為分散。特銳德與星星充電在運營端市占率近40%,余下60%在運充電樁由眾多具備充電樁生產能力的廠商供給。上市公司方面,道通科技、科士達、炬華科技、金冠股份等21年收入均不足2億元,遠低于測算的市場空間109億元,市場分散。

        資料來源:觀研天下整理

        觀研天下分析師觀點:充電樁產業鏈長復雜,存在較多可挖掘的機會。從行業壁壘來看,充電模塊>運營>充電樁,壁壘越高的地方參與者越少,而公司也總能通過這些壁壘獲得較強的定價權,因此眾多運營商想向價值鏈的上游拓展,未來主流運營商的自研自產或將成為趨勢。

        2、頭部運營商公共樁建設呈加速趨勢,特斯拉對充電運營市場愈加重視

        2023年開年以來,充電樁相關政策呈“井噴”式發布。從中央到地方都加大力度支持新能源汽車消費,充電設施投資布局越來越火熱,頭部運營商公共樁建設呈加速趨勢。其中,云快充、特來電、星星充電月新建公共樁排名前三,2023年1-4月月均新增公共樁分別為1.3、0.86、 0.86 萬臺,今年以來國家電網公共樁/充電站新增建設為零。另外,特斯拉充電樁2023年1-4月月均新增公共樁0.2萬臺,截止2023年4月特斯拉國內充電站數量1636座。2023 年4月,特斯拉宣布將在北京、上海、深圳等城市的部分充電站試點對外開放,并提供免費充電服務。特斯拉這項措施不僅有助于促進電動汽車的普及和推廣,也顯示其對于充電運營市場愈加重視。

        觀研天下分析師觀點:目前,資金壓力和土地資源是導致行業格局分散的主要原因,建樁主力由此前的運營商轉變為地方國企、小工商業等掌握土地資源的第三方建設。未來,擁有本地優質土地資源的地方國企、小工商業有望維持建樁主力地位。

        四、國內企業海外運營缺乏優勢,但不失為尋求突破的一條新路徑

        受益于海外新能源車快速發展,國內充電樁企業在海外頻頻開疆拓土,為行業發展帶來新的機遇。盡管海外市場看起來很大,但國內充電樁企業出海主要出售產品,海外運營并不具備優勢。一方面,運營環節具有一定客戶黏性,海外廠商經過多年運營已有一定基礎,而中國廠商該環節在海外布局較少,市占率較低。另外,美國補貼排除了幾乎全部非本土廠商,中國企業若滿足其要求將工廠建在美國且使用美國勞工將基本不具備競爭優勢。因此,國內運營商端目前尚未突破,參與比例僅為個位數,缺乏持續穩定訂單需求。目前出海企業主要有星星充電、特來電(今年通過貼牌方式進入海外市場)等,其中,星星充電早在2020年就已出海歐洲區、亞太區、北美和南美區。德國法蘭克福的Rüsselsheim,是星星充電歐洲區的總部所在地。在歐洲市場,其市場定位是充電、儲能設備、軟件平臺與服務提供商,歐洲市場已經覆蓋西歐,東北歐和南歐17個國家,目前是增長速度最快的充電樁品牌。

        總的來看,當前國內充電運營市場集中度高,行業利潤單薄,未來出?;驅⒊蔀榫邆渥匝凶援a能力,同時具有資金、技術優勢的運營商尋求新增長點的重要戰略部署。

        五、多地充電樁電價漲幅超20%,折射行業盈利困局

        重資產、回本周期長、單樁利用率低、粗放競爭等因素造成了充電樁運營行業盈利難。以特來電為例,近年跑馬圈地,市占率早已穩坐第一,但是盈利能力實在差強人意,特銳德旗下充電樁業務的特來電,這些年連續虧損,堪稱最慘龍頭。2019 年至2022年特來電的營收分別為21.29億元、19.25 億元、31.04 億元,與之對應的凈利潤分別為-7512.26萬元、-1.71億元、-5132.08萬元、-2600.02萬元。盈利難的主要原因是充電樁用戶流動率和跨站率較高,甚至還有“僵尸樁”,導致充電樁利用率偏低。目前國內充電樁總體利用率不到10%, 在北京、上海等城市甚至可能不到2%。國內充電樁運營企業出現行業性全面虧損,有粗放競爭、招標產品品質低下等內因,也有價格管理過死、存量電車量不夠大導致資產利用率不高等因素。

        特來電營收收入和凈利潤分析

        特來電(合并) 2020 2021 2022
        營業收入(元) 1,839,315,936.76 3,103,928,109.13 4,570,374,896.28
        凈利潤(元) -67,482,727.13 -51,320,826.61 -24,000,184.74

        資料來源:觀研天下數據中心整理

        在此背景下,2023年 7月以來,鄭州、上海、青島、重慶等地出現了使用充電樁費用上漲的情況。如果按照動力電池電量為50度計算,一輛新能源汽車充滿電的費用將超過百元,較此前上漲約35元。以上海地區為例,上海市中心某商場地下停車場,運營商正在按2.1元/度的價格收取充電費,而上個月該時段的收費標準大約在1.4元/度。雖然表面來看,本次充電樁費用上漲是受電價上調影響,但背后也折射出充電運營廠商的盈利難題。長期來看,如果充電樁費用繼續大幅上漲或使消費者對新能源汽車望而卻步,對我國新能源汽車產業的市場拓展帶來挑戰,因此創新商業模式,采取更多方式共同降低成本,從而促進行業的可持續發展,已經成為業內共同的思考。

        觀研天下分析師觀點:盡管充電費用出現上漲情況,依然不會超過油費,因為電費比油費低是新能源汽車最大的優勢,如果失去這個主要優勢,新能源汽車競爭力將大大降低,不符合國家政策的趨勢,因此預計不會出現價格漲幅過高的情況。(LZC

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